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盡管有美國(guó)退出QE以及債務(wù)上限的不利影響，然而8月以來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的勢(shì)頭不可逆轉(zhuǎn)，“煤-焦-鋼”整體產(chǎn)業(yè)鏈也一舉扭轉(zhuǎn)上半年下跌的趨勢(shì)而震蕩反彈，而作為產(chǎn)業(yè)中間環(huán)節(jié)的焦炭，在上下游利好的支撐下，焦炭主力1401合約趨勢(shì)上行的行情有望繼續(xù)上演。

 

一、焦炭期貨行情走勢(shì)

 

8月以來(lái)，焦炭期貨在上下游利好的帶動(dòng)下，快速脫離7月底部盤(pán)整的區(qū)間，呈現(xiàn)震蕩上漲的走勢(shì)，最高漲幅達(dá)到12%，隨后再次形成弱勢(shì)調(diào)整的格局。截止2013年9月24日，以唐山二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)含稅價(jià)1375元/噸和焦炭主力1401合約收盤(pán)1582元/噸價(jià)為準(zhǔn)，焦炭的基差為-207元/噸，預(yù)計(jì)基差還有進(jìn)一步走弱的要求。

 

二、上游煉焦煤支撐明顯

 

(一)主焦煤價(jià)格企穩(wěn)反彈

 

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止9月24日京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)為1140元/噸，進(jìn)口澳大利亞主焦煤庫(kù)提價(jià)為1100元/噸，較8月分別上漲70元/噸和90元/噸，同時(shí)各大煤礦也陸續(xù)上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)格，山西焦煤上調(diào)煉焦煤出廠(chǎng)價(jià)30元/噸至1120元/噸，平煤集團(tuán)上調(diào)30元/噸煉焦煤出廠(chǎng)價(jià)，主焦煤和1/3焦煤車(chē)板價(jià)分別為1120元/噸和1050元/噸，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格反彈的態(tài)勢(shì)相對(duì)明顯，對(duì)下游焦炭?jī)r(jià)格提供有力支撐。

 

(二)煉焦煤凈進(jìn)口增加

 

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-7月我國(guó)進(jìn)口煉焦煤大幅增加，其中蒙古進(jìn)口695萬(wàn)噸、而加拿大和俄羅斯分別進(jìn)口631萬(wàn)噸和580萬(wàn)噸，而8月我國(guó)進(jìn)口煉焦煤629萬(wàn)噸，累計(jì)進(jìn)口增長(zhǎng)20%；與此同時(shí)8月我國(guó)出口僅有10萬(wàn)噸，主要集中在日韓兩國(guó)相對(duì)穩(wěn)定。由于煉焦煤主要用于冶煉焦炭，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)明顯，加上凈進(jìn)口的大幅增加，顯示國(guó)內(nèi)煉焦煤需求明顯回暖提升。

 

(三)煉焦煤補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)

 

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日四大港口煉焦煤庫(kù)存總計(jì)為800.3萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)樣本鋼廠(chǎng)以及獨(dú)立焦化企業(yè)總庫(kù)存為1091.92萬(wàn)噸，較上月分別增加45.3萬(wàn)噸和161.92萬(wàn)噸，扭轉(zhuǎn)上半年持續(xù)去庫(kù)存的趨勢(shì)。四大港口煉焦煤庫(kù)存的增加，一方面顯示進(jìn)口需求的增加，同時(shí)也說(shuō)明轉(zhuǎn)口貿(mào)易開(kāi)始活躍；由于擔(dān)心后期大礦煉焦煤出廠(chǎng)價(jià)不斷上調(diào)，同時(shí)積極備貨四季度需求，目前國(guó)內(nèi)樣本鋼廠(chǎng)和獨(dú)立焦化企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求將會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。

 

三、下游鋼材有效拉動(dòng)

 

(一)螺紋出廠(chǎng)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)

 

8月以來(lái)螺紋期貨價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)整理的走勢(shì)，然而鋼鐵企業(yè)的螺紋出廠(chǎng)價(jià)格依舊保持平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，新?lián)徜摮鰪S(chǎng)價(jià)格小幅下跌，而酒鋼和河鋼保持穩(wěn)定。由于62%的澳洲進(jìn)口鐵礦石價(jià)格價(jià)格指數(shù)維持在132美元以上，再加上焦炭、廢鋼以及噴吹煤，堅(jiān)挺的原材料成本對(duì)螺紋的生產(chǎn)成本形成支撐，螺紋成本大約在3550元/噸；而最新公布的9月份匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為51.2，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)新高，同時(shí)新型城鎮(zhèn)化細(xì)則公布在即，因此市場(chǎng)期待的利好預(yù)期將會(huì)繼續(xù)提振螺紋出廠(chǎng)價(jià)格。

 

(二)鋼材庫(kù)存開(kāi)始囤積

 

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止9月20日國(guó)內(nèi)五大鋼材總庫(kù)存為1480.8萬(wàn)噸，連續(xù)兩周開(kāi)始增加，其中螺紋鋼庫(kù)存為603.99萬(wàn)噸，也開(kāi)始逐步增加。上半年國(guó)內(nèi)鋼材總庫(kù)存由最高的2244.6萬(wàn)噸下降至9月6日最低的1453.3萬(wàn)噸，累計(jì)降幅高達(dá)35.2%，而價(jià)格早已在6月呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的走勢(shì)，如今鋼材庫(kù)存開(kāi)始逐步增加，顯示去庫(kù)存化之后的鋼材囤貨已經(jīng)開(kāi)始。

 

(三)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步進(jìn)行

 

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-8月新增固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)110741.1億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)21.4%；而固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額262578.02億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)20.3%，較上月提高0.3%。而國(guó)務(wù)院目前部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)的步伐，將會(huì)進(jìn)一步提升固定資產(chǎn)投資的力度，因此對(duì)鋼材的需求拉動(dòng)繼續(xù)存在。

 

四、焦炭利好接連不斷

 

(一)焦炭采購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中有升

 

由于煉鐵作為焦炭最主要的消費(fèi)領(lǐng)域，而鋼廠(chǎng)的采購(gòu)價(jià)必將具有明顯的導(dǎo)向作用。7月以來(lái)主要鋼廠(chǎng)的焦炭采購(gòu)價(jià)格水漲船高，截止9月20日河北鋼鐵(000709)的采購(gòu)價(jià)由1370元/噸上漲至1450元/噸，湖南湘鋼也由之前的1340元/噸上漲至1450元/噸，江蘇中天由1320元/噸上漲至1430元/噸，而廣東韶鋼變動(dòng)不大一直穩(wěn)定在1560元/噸上方。由于主要鋼廠(chǎng)焦炭采購(gòu)采取中長(zhǎng)期合同形式，價(jià)格具有明顯的粘性，因此未來(lái)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的格局。

 

(二)焦化企業(yè)開(kāi)工十足

 

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止9月22日國(guó)內(nèi)焦化企業(yè)產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸的開(kāi)工率為92%，小于200大于100萬(wàn)噸的開(kāi)工率為79，而小于100萬(wàn)噸的開(kāi)工率為82%，均處于歷史高位。目前焦化企業(yè)漲價(jià)呼聲仍然較高，計(jì)劃本月上旬繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，而焦炭?jī)r(jià)格的上行來(lái)源于下游需求的好轉(zhuǎn)，近兩年焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下滑，焦化廠(chǎng)早已開(kāi)始采用以銷(xiāo)定產(chǎn)的模式，因此焦化廠(chǎng)開(kāi)工率的回暖必然是下游訂單增多的結(jié)果。

 

(三)焦炭出口大幅增加

 

2013年開(kāi)始不僅40%的焦炭出口關(guān)稅被取消，而且對(duì)焦炭出口管理長(zhǎng)達(dá)10年的配額制也被取消，轉(zhuǎn)由出口許可證制替代。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年國(guó)內(nèi)出口焦炭102萬(wàn)噸，出口占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的0.23%，然而2013年1-7月國(guó)內(nèi)出口焦炭204.3萬(wàn)噸，出口占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量比重大幅提升至0.74%。國(guó)內(nèi)焦炭出口的大幅增加，對(duì)于消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能及庫(kù)存、提振國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格具有重大的作用，而歐美經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇，更會(huì)加大國(guó)內(nèi)焦炭的出口。

 

五、焦炭期貨走勢(shì)分析

 

從焦炭主力1401合約的周K線(xiàn)走勢(shì)來(lái)看，長(zhǎng)周期的“雙底”特征十分明顯，而今年以來(lái)所構(gòu)筑的“頭肩底”反彈走勢(shì)正在運(yùn)行；同時(shí)技術(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)底背離的特征，多頭能量繼續(xù)釋放，因此從技術(shù)角度來(lái)看，焦炭主力1401合約的上行態(tài)勢(shì)有望繼續(xù)運(yùn)行。

 

六、后市展望與操作建議

 

目前數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，作為“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)中間環(huán)節(jié)的焦炭利好不斷，在上游煉焦煤支撐、下游鋼材需求回暖的帶動(dòng)下，焦炭主力1401合約趨勢(shì)上行的走勢(shì)有望繼續(xù)上演，建議大家在1550元/噸附近逢低做漲，預(yù)期將上行至1680元/噸附近。(文章來(lái)源：盛達(dá)期貨)