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雖然目前不銹鋼市場現(xiàn)貨庫存位于歷史高位，但排除短期不可流動(dòng)庫存（包括但不局限于銀行質(zhì)押、電子盤質(zhì)押、電子盤套保、高位深度套牢），市場現(xiàn)貨庫存壓力并沒有想象中的那么大。

近兩日，筆者對市場現(xiàn)貨庫存成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了解后發(fā)現(xiàn)，鋼廠代理的現(xiàn)貨庫存量并不是很高，市場現(xiàn)貨庫存多集中于中小貿(mào)易商手里，持倉成本多集中于兩個(gè)價(jià)位，一是22500元/噸附近，一是20500元/噸附近。

從今年4月份以來的不銹鋼走勢來看，不銹鋼上漲行情啟動(dòng)的較為突然，市場中小貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存位于低位，行情的突然啟動(dòng)和觀望情緒讓大部分中小貿(mào)易商踏空了15000-20000元/噸的行情，待中小貿(mào)易商反應(yīng)過來開始建庫的時(shí)候，不銹鋼價(jià)格已經(jīng)維持在20000元/噸水平。

之后LME鎳價(jià)的連續(xù)拉漲，鋼廠在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)調(diào)高不銹鋼出廠價(jià)格，給市場很大的想象空間，中小貿(mào)易商開始入場接盤，雖然不銹鋼后市價(jià)格曾上漲至24000元以上水平，但由于市場下游需求疲軟，不銹鋼現(xiàn)貨在高價(jià)位流向終端的量并不多，最終推高了不銹鋼現(xiàn)貨的持倉成本結(jié)構(gòu)。

就目前市場貿(mào)易商的成本結(jié)構(gòu)而言，大多高于市場現(xiàn)價(jià)，貿(mào)易商若以現(xiàn)價(jià)出貨，勢必會面臨較大程度虧損，即使按20500的成本來核算，不銹鋼的虧損幅度也高達(dá)1500元/噸，最大虧損幅度甚至高達(dá)4000元/噸以上，這也是近期市場貿(mào)易商普遍“惜售”的主要原因之一。所以筆者預(yù)計(jì)，不銹鋼現(xiàn)貨成本結(jié)構(gòu)將對不銹鋼短期走勢形成一定的支撐，在不銹鋼現(xiàn)貨反彈至20000元/噸之前，市場面臨的拋盤并不會很重，但若想反彈至20500元/噸上方，除非LME鎳價(jià)或消息面配合，否者短期將很難實(shí)現(xiàn)。

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